BBVA - Sala de Prensa

• El Servicio de Estudios de BBVA cree que la economía europea muestra signos de recuperación en la segunda mitad de 2009 gracias a los fuertes apoyos fiscales y al buen comportamiento de las exportaciones, aunque afirma que “la recuperación será lenta con posibles crecimientos negativos a principios de 2010 cuando los estímulos fiscales tengan un menor efecto”

• Según el Servicio de Estudios de BBVA, los tipos de interés del BCE se mantendrán muy bajos durante un largo periodo de tiempo

• El Servicio de Estudios de BBVA prevé una inflación para la zona euro que volverá a terreno positivo pero seguirá siendo baja, por debajo del 1% en 2010. La inflación de Alemania, Francia y España estará en línea con la de la zona euro

• Los mercados financieros muestran signos de mejora, las bolsas muestran un mayor apetito por el riesgo y las economías emergentes contribuirán al crecimiento global

El PIB de la eurozona volvió a la senda del crecimiento en el tercer trimestre del año, con un avance del 0,4%, principalmente gracias a las exportaciones y a los efectos de los estímulos fiscales. Sin embargo, el Servicio de Estudios de BBVA cree que la recuperación va a ser lenta e incluso la economía europea registrará tasas negativas a principios de 2010, cuando los estímulos fiscales dejen de surtir efecto. La previsión de crecimiento del PIB de la eurozona  del Servicio de Estudios de BBVA para 2010 es de 0,2%.

Para el economista jefe de España y Europa del Servicio de Estudios de BBVA “los planes de estímulo fiscal puestos en marcha en 2009 han sido menores que en Estados Unidos o China, pero han sido importantes, han contado con una implementación relativamente coordinada en el tiempo –aunque no en su magnitud o diseño- y han cumplido con el objetivo de evitar una caída rápida en depresión”.

Rafael Doménech destacó que “de todas las medidas tomadas, son las ayudas al sector del automóvil y al mantenimiento del empleo las que han tenido un efecto mayor”.

Recuperación lenta

El informe Europa Watch indica que el crecimiento en Alemania se verá limitado por su dependencia de las exportaciones y la debilidad de la demanda interna.

En Francia, el pulso de la demanda interna es algo superior, mientras que Reino Unido se ve lastrado por una necesidad de desapalancamiento por parte de las familias y el consumo se mantendrá débil en este país.

En España, la economía continuará sufriendo algunos ajustes, especialmente en el sector de la construcción, y un descenso del consumo privado debido al proceso de desapalancamiento, al elevado nivel de desempleo y al aumento de impuestos.

Ajustes en el sector financiero europeo

Para el Servicio de Estudios de BBVA, el proceso de reestructuración del sistema bancario apenas ha empezado en la zona euro.

El saneamiento del sistema financiero europeo está siendo lento y las entidades financieras están más apalancadas que en Estados Unidos, donde los bancos se han recapitalizado en buena parte, mejorando sus ratios de apalancamiento.

Asimismo, el crédito a las familias y empresas en Europa se ha estancado y existe el riesgo de que esta situación perdure a medio plazo si la reestructuración de algunas instituciones no se lleva a cabo.

Por lo que respecta a los tipos de interés del BCE, el Servicio de Estudios de BBVA cree que se mantendrán muy bajos durante un periodo prolongado de tiempo, debido fundamentalmente a que la inflación continuará muy por debajo del objetivo, y el riesgo de deflación no ha desaparecido del todo.

El Servicio de Estudios de BBVA prevé una inflación para la zona euro del 0,8% en 2010. La inflación de Alemania, Francia y España estará en línea con la de la zona euro.

Por otra parte, el informe Europa Watch explica que el BCE prepara una salida gradual de los estímulos monetarios. Retirará la liquidez inyectada a partir del episodio de Lehman Brothers de manera muy gradual para evitar el riesgo de una recaída en la recesión.

“La reducción de déficits se producirá solamente a partir de 2011, con un panorama incierto y diferente, según los países. Los déficits públicos se han deteriorado tanto por cambios cíclicos como estructurales. La estrategia de retirada de los estímulos fiscales deberá ser valiente cuando se lleve a cabo, pero para hacerlo habrá que esperar a que la recuperación esté consolidada”, afirmó Miguel Jiménez.